MODELO DE CINCO-FATORES DE FAMA E FRENCH E O RISCO DE INCERTEZA ECONÔMICA NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

Resumo

O objetivo deste artigo é propor e testar um modelo de avaliação da influência da incerteza em relação à política econômica sobre o mercado acionário brasileiro a partir do arcabouço teórico do Modelo de Cinco-Fatores de Fama e French (FF, 2015), com a inserção de fator adicional representativo do risco de incerteza, em duas versões: com base no Índice de Incerteza Econômica (IIE-Br/Fundação Getúlio Vargas) e no Economic Policy Uncertainty – EPU (Baker et al., 2016). O modelo proposto, em ambas versões, demonstrou maior poder explicativo dos retornos dos 32 portifólios avaliados em relação ao modelo FF (2015), no período e amostra analisados. Verificou-se que os coeficientes dos fatores de incerteza (EPU e IIE-Br) mostraram-se significativos a até 0,05 em cerca de 75% dos portifólios, indicando a possibilidade de uso dessa metodologia como mecanismo para melhor compreensão do efeitos da incerteza no mercado brasileiro.