Vol. 10 Núm. 2 (2016), MULTINACIONALES, INVERSIÓN Y FINANZAS
Vol. 10 Núm. 2 (2016)

INCERTIDUMBRE POLÍTICA: ANÁLISIS DEL IMPACTO DE LA INCERTIDUMBRE POLÍTICA EN EL PREMIO DE RIESGO

MULTINACIONALES, INVERSIÓN Y FINANZAS
Publicado 2016-07-11
Danielle Montenegro Salamone Nunes
Universidade de Brasília
Otávio Ribeiro de Medeiros
Universidade de Brasília

Resumen

En el contexto de la crisis financiera originaria del mercado inmobiliario norte americano al final del 2007, la incertidumbre relacionada a las políticas que serían adoptadas llamó la atención del área académica y provocó una serie de cuestiones respecto a sus consecuencias en el mercado de capitales. Este artículo hace un análisis del impacto de la incertidumbre política en el mercado de capitales de nueve países. Se ha sometido a un estudio empírico datos mensuales de Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Alemania, España, Italia, Francia, India y China, desde el enero de 2003 hasta diciembre de 2013. Los resultados de las regresiones indican que la incertidumbre política aumenta la volatilidad de los resultados y que el mercado exige un premio de riesgo por la incertidumbre política, siendo la asociación entre esas variables, mayor en situaciones económicas de adversidad. Los resultados demuestran aun que hubo un aumento en el nivel de incertidumbre política de los países analizados después de la referida crisis financiera. Lo que se puede comprender, según lo esperado, es que la incertidumbre política impacta en los mercados de capitales de los países analizados.
PDF (Portugués)

Referencias

ANTONAKAKIS, N.; CHATZIANTONIOU, I.; FILIS, G. (2013), Dynamic co-movements of stock market returns, implied volatility and policy uncertainty. Economic Letters, v. 120. p.87-92.

BAKER, S. R.; BLOOM, N. (2013), Does Uncertainty Reduce Growth? Using Disasters as Natural Experiments. NBER Working Papers 19475.

BAKER, S. R.; BLOOM, N.; DAVIS, S. J. (2013), Measuring Economic Policy Uncertainty. Disponível em: http://www.policyuncertainty.com/media/BakerBloomDavis.pdf.

BERNANKE, B. S. (1983), Irreversibility, Uncertainty, and Cyclical. The Quarterly Journal of Economics, v. 98, n.1, p.85-106.

BIAŁKOWSKI, J.; GOTTSCHALK, K.; WISNIEWSKI, T. P. (2008), Stock market volatility around national elections. Journal of Banking & Finance, v. 32, p.1.941-1.953.

BLOOM, N. (2013), Fluctuations in Uncertainty. NBER Working Paper 19714. Disponível em: http://www.nber.org/papers/w19714.pdf.

BROGAARD, J.; DETZEL, A. (2015), The Asset-Pricing Implications of Government Economic Policy Uncertainty. Management Science, v.61, p.3-18.

BROWN, K. C.; HALOW, W. V.; TINIC, S. M. (1988), Risk aversion, uncertain information, and market efficiency. Journal of Financial Economics, v. 22, p.355-385.

CESA-BIANCHI, A.; PESARAN, M. H.; REBUCCI, A. (2014), Uncertainty and Economic Activity: A Global Perspective. CESifo Working Paper No. 4736.

CHUDIK, A.; PESARAN, M. H. (2014), Theory and Practice of GVAR Modeling. Center for Applied Financial Economics (CAFE) Research Paper Series No. 14.04. Disponível em: http://ssrn.com/abstract=2435990

FAUX, Z. (2011), S&P Seen Surrendering to Tea Party Costing U.S. Taxpayer. Bloomberg, 08 ago. Disponível em: http://www.bloomberg.com/news/2011-08-08/s-p-seen-surrendering-to-tea-party-at-expense-of-u-s-taxpayer.html

FERRAZ, F. C. (2013), Crise Financeira Global: Impactos na Economia Brasileira, Política Econômica e Resultados. 2013. 104 f. Dissertação (Mestrado em Economia) Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro.

GULEN, H.; ION, M. (2016), Policy Uncertainty and Corporate Investment. The Review of Financial Studies, v.29, n.3, p.523-564.

JULIO, B.; YOOK, Y. (2012), Political Uncertainty and Corporate Investment Cycles. The Journal of Finance, v. 67, n. 1, fev.

LIU, L.; ZHANG, T. (2015), Economic policy uncertainty and stock market volatility. Finance Research Letters, v.15, p.99-115, nov.

MEHDIAN, S.; NAS, T.; PERRY, M. J. (2008). An examination of investor reaction to unexpected political and economic events in Turkey. Global Finance Journal, v. 18, p. 337-350.

OECD – Organization for Economic Co-operation and Development. (2014), Gross domestic product (output approach). Disponível em: http://stats.oecd.org/viewhtml.aspx?datasetcode=SNA_TABLE1&lang=en

PANTZALIS, C.; STANGELAND, D. A.; TURTLE, H. J. (2000), Political elections and the resolution of uncertainty: The international evidence. Journal of Banking & Finance, v. 24, p.1, 575-1604.

PASTOR, L.; VERONESI, P. (2013), Political uncertainty and risk premia. Journal of Financial Economics, v. 110, p.520-545.

PESARAN, M. H.; SCHUERMANN, T.; WEINER, S. M. (2004), Modeling Regional Interdependencies Using a Global Error-Correcting Macroeconometric Model. Journal of Business & Economic Statistics, v. 22, n. 2, p.129-181.

SCHWEITZER, M. E.; SHANE, S. (2011), Economic Policy Uncertainty and Small Business Expansion. Economic Commentary, n. 24. nov.

WU, T. P.; LIU, S. B.; HSUEH, S. J. (2016), The Causal Relationship between Economic Policy Uncertainty and Stock Market: A Panel Data Analysis. International Economic Journal, v.30, n.1, p.109-122.